铁矿石期货助力钢厂利润保卫战

2017-07-25 | 中国证券报 | 5022浏览

在今年上半年的行情中,钢、矿走势明显分化:矿价整体呈现单边下行走势,自680元/吨跌至400元/吨区间;螺纹钢则在2800元/吨至3600/吨之间宽幅震荡。这意味着,钢厂囤货库存风险加大,铁矿石贸易企业套保需求突出,基差交易机会凸显。

钢厂方面,北方某国有大型钢企相关负责人介绍称,3月份,公司考虑到当时铁矿石现货价格与1709合约基差达130多元/吨,后期下跌风险加大,及时进行了降低库存的操作,同时选择买入1709合约进行保护,最终在4月份现货市场出现了大跌,通过此次操作减少了100多元/吨的库存损失,有效规避了市场风险。

某铁矿石贸易商最近两年的铁矿石经营量均在600至800万吨左右。公司主要操作的金融衍生品有铁矿石和螺纹期货、掉期;针对当前的经营模式进行的风险管理主要在资金安全控制方面以及控制现货和期货头寸比例上进行管控。我们针对今年行情进行了期货与现货的基差操作。其原理是,通过买低卖高方式,判断基差后续扩大从而得到基差扩大的利润。该公司风控负责人表示。

他进一步解释说,今年6月份,公司以现货价格433元/吨买入铁矿石现货1万吨,同时以433元/吨的价格卖空铁矿石1709期货合约;判断后续市场出现基差扩大,以现货价格426元/吨卖出现货1万吨,同时以420元/吨平仓期货,从而获得收益。市场上,此模式操作的贸易商日益增加,大家都在期现结合的道路上勇敢尝试。

苏州钢铁利用期货较早,目前形成了较为成熟的期货操作机制。苏钢市场经营部主管张益明认为,参与铁矿石期货对公司来说不仅仅是利润保护,还有保护用料安全的意义。

记者在调研中了解到,2016年4月22日,由于考虑到生产备料及运输的需求,苏州钢铁提前采购了2万吨矿粉,成交价格510元/吨,当时市场心态不稳,加上是计划外采购,公司在期货市场进行了对冲保值,卖出铁矿石1609合约170手(17000吨),成交均价490.5元/吨。至4月28日,该批矿粉进厂,进入生产仓库,现货市场价格已下跌至490元/吨,当日解除期货对冲头寸,在价格435元/吨平仓买入。

由于提前采购,现货端(含税价)亏损20*2万吨=40万元,期货盈利94.35万元,综合盈利54.35万元。更重要的是,货物提前采购,确保了生产的用料安全。张益明说。

期货定价已经开始成为我们公司判断未来市场走势的重要依据,同时,很多业务也已开始采用期现结合的模式。另外,通过利用期货进行套保,帮助我们平抑了市场价格剧烈波动,降低了经营风险。上述北方国有大型钢企相关负责人称。

上述贸易商风控负责人表示,期货对铁矿石市场的价格影响很大,从传统的卖方(矿山)主导价格逐渐转化成期货成为市场风向标的状态。期货市场和铁矿石现货市场相互影响,相互作用。现货贸易人员参考盘面波动、港口库存等信息才确定铁矿石的价格,期货的波动在现货市场上必有反应。我们根据对后期市场的判断以及钢厂的库存、利润情况进行综合分析,进而判断如何进行套期保值的操作。例如现货头寸是15万吨(干吨),在实际期货头寸套保中可以采用1:1套保,这是最保守的方式。同时也可以采取大于或者小于1:1的模式。

据了解,今年上半年铁矿石期货成交量、日均持仓量分别为13186万手、96.26万手,是上半年大商所成交量最大的期货品种。

大商所相关负责人表示,上半年煤焦矿行业客户利用期货市场对冲价格风险,有效锁定原材料成本和生产利润,为产业客户的稳健经营保驾护航。下一步,大商所将推进铁矿石期货引入境外投资者,进一步完善市场结构,促进期货价格更加公开、透明,进一步发挥期货市场服务产业客户的功能。