2018年7月进口铁矿石较一季度下降4% 未来矿石供给压力偏大

7月我国进口铁矿石8996万吨，同比上升4%，二季度进口2.6亿吨，较一季度下降4%。从季节性来看，铁矿石进口量在三四季度达到峰值，因此未来矿石供给过剩压力依旧偏大。从各大矿山运营季报数据来看，季度产量同去年同期相比有2.93%的增幅，其中必和必拓粉矿采运或会发力，届时对粉矿供应形成压力，不利于盘面表现。另外一方面，四大矿山但根据矿山开采周期，随着矿石逐渐消耗，部分矿区面临资源枯竭及质量不稳的问题，FMG矿石产量近四个季度均呈现同比产量负增长。

需求方面则主要受制于烧结限产政策，在限产方案中，今年的方案特别增加了“配套烧结、焦炉”等设备同步停限产，对矿石需求负面影响增大。此外，考虑到政策趋严的态势，不排除今年9-10月份限产或会提前开启。目前全国高炉开工率和河北省高炉开工率维持低位波动，预计9月及三季度的开工率依然保持低位运行，难有大的增幅。

其他因素来看，汇率方面，人民币先贬后升，双向波动。政策驱动增加远期抛汇成本，暂时压制汇率持续上行势头，9月获奖维持相对高位双向波动，对于矿价支撑力度有所减弱。钢价方面，钢厂利润维持相对高位，保持对高品位矿石的刚性需求，因此矿石高品位矿石价格依旧起着明显的支撑作用。从库存数据来看，目前港口库存依旧保持相对高位运行，并且钢厂可用天数从及季节性来看维持高位，因此矿石难以出现趋势性上行。

从铁矿交割标的来看，根据我们的计算，9月交割品依旧回归到金步巴粉。目前61%左右品位的金布巴粉日照港现货价格440元左右，折算盘面标准品在490左右。因此未来期货价格依旧备靠490以下偏弱震荡为主。因此，我们认为1901合约在485元/吨附近轻仓试空存在的一定短期机会以及安全边际。