冬储退潮 钢价面临下跌压力

钢材又见淡季拉涨，无视产能过剩，无视高库存压力。本轮上涨，原料上涨是一方面，另一方面在于历年的冬储。所谓冬储，是贸易商趁淡季价格低的时候吸货，准备来年春暖需求复苏时卖出获利。时间多在春节前后，今年由于需求有效复苏，并且有期货指引价格，冬储来得更早一些。北方地区的冬储行为，因天气因素变得更加频繁。曾经有人打过比方，说贸易商就是钢厂和终端需求之间的蓄水池，对价格影响巨大：水池空的时候，相当于放大了需求，价格拉涨；水池满了要放水就增大供给，压低价格。贸易商的心理决定水池水量，造成价格波动。由于08年一片惨淡，贸易商冬储也显得谨慎，手中存货量不多；7月拉涨之时，大多仍处观望，有不甘寂寞者后来追涨，结果跌比涨快，悉数套牢。目前经济形势好转，虽然库存高，但是需求也大，钢材还是能够流通，贸易商的信心也已恢复，今年的冬储行情也还算可观，即便严寒，在年末还是上演了北强南弱的局面。

    但冬储也给钢材市场造成了较大的压力。由于2009年上半年绝大部分钢铁企业，包括贸易企业亏损严重，很多贸易企业纷纷提高了冬储的数量，以期卖上一个更好的价格来。这也加剧了钢铁行业的困境，因突遇政府紧缩信贷，过高的资金占用给予钢铁行业较大的资金压力。

    目前来看，这种捂货行为已经对螺纹钢造成了下跌压力。现货市场，螺纹钢现货成交惨淡，需求明显下降。虽然螺纹钢在期钢牵制下跌幅放缓，但是加工螺纹钢的钢坯价格却开始急速下滑。唐山地区普方坯在去年10月份低谷前后到过2980（含税，以下价格均含税）的价格，之后最高到过3550附近，近期基本在围绕3500小幅波动。因为成交急剧缩小，价格从13日下午开始迅速下调，截至15日早晨已由3500下调70报3430，调整幅度较大。推测中间需求可能偏于饱和，无力再支撑价格，钢厂会很快进入甩卖阶段，不计价格以降低自身库存，换取现金维持正常经营。从时间上说，春暖在望，但毕竟还没有到来，中间这一段时期很难熬，若冬储需求达到饱和迅速退潮，则短期钢材现货价下跌风险加大。

    虽然本月上旬钢厂普遍上调钢材出厂价，但是行业老大宝钢最新调价信息却平盘报出，有迫于铁矿石谈判压力的因素，但同时深深暴露出需求的疲弱。钢厂调价信息历来以宝钢为准，往后可能平盘或下调信息会增多，螺纹钢期价将频出利空，下挫顺利成章。再加之国家宽松政策收紧，商品市场整体陷入调整，螺纹钢期货上方压制很重，主力合约1005向下连破阻力位，跌易涨难。

    操作建议上，我们继续建议投资者逢反弹抛空，如果钢价的下挫不是恐慌性下跌的话，市场总会给出明确的反弹信号；如果钢价出现恐慌性下跌，则投资者需要考虑稍纵即逝的买入机会。