关于铁矿石定价机制的一些思考

关于铁矿石定价机制的一些思考：

国内铁矿石期货是以铁矿石现货为基础的市场工具，中国可以视为基本依赖进口的铁矿石需求国，因此铁石现货可以视为自有矿山，是对外博弈的工具。当库存高企时，通过降价销售可以影响外矿的价格，反之一旦库存下降，或者需求上升， 则博弈的能力下降，外矿此时拉涨，国内只能被动应战。铁矿石期货是完全市场化的工具，反应了中国现在已经完全敞开国门，以自由竞争的市场化思维来应对铁矿石价格变动。这一点在全球基本是独此一家，因为其他国家的需求方基本是寡头垄断，和矿山的价格谈判是统一的姿态来操作自由竞争的需求方面对相对垄断的供给方，价格谈判上处于天然的劣势，因此矿山总能摸清中国总体需求的络，总能卡住国内钢厂的脖子，获得最大的边际利润，让国内钢厂总是在盈亏的边缘挣扎。面对这种环境，国内钢厂的竞争对手不是矿山，而是同门兄弟，大家只有在生死线上拼杀，优胜劣汰，难以有大的利润空间，谁也做不大。为什么钢厂纷纷向沿海港口迁移，不惜巨额的投资，就是这个道理， 谁的成本低，谁就有相对竞争优势。

矿山定价的主要手段是通过以普氏指数为代表的外资指数，而外资指数的数据采集主要通过矿山招标和平台成交为主，这就为矿山控制价格创造了得利的工具。真实的成交很多是低于招标的，但是没有被有效反应，其原因在于中国钢厂买矿都 是占便宜的思维，占了便宜都不愿意说，结果是占了小便宜，吃了大亏，真正影响长协定价的指数反而被操纵了，造成大部分矿石成本上升 。面对这种被动局面，国内钢厂最近也有新的应对措施，那就是把长协推掉，或者卖掉，卖给矿石贸易商，让他们通过套利工具把指数定价 变成固定价，随市场波动，这样钢厂就能通过固定价从市场采购矿石。钢厂的采购需求面对大量有货的贸易商来说，形成了相对的稀缺效应 ，因此在价格上有博弈主动，所以总能买到低于指数的价格，长此以往，就相当于降低了成本，改变了长协矿始终受指数牵制的被动局面。 聪明的钢厂已经这么做了，而那些墨守陈规的钢厂还在坚守长协用矿，自然成本推高，在竞争中处于劣势。未来可以预见，更多钢厂会推掉 ，或者卖掉长协，那么矛盾就转嫁到矿石贸易商身上，矿石贸易商的盈利模式非常依赖于金融工具的套利（目前主要是新加坡掉期合约）， 这就造成了掉期合约的买方合约需求增多（指数变固定价只能买入），因此掉期价格总是较当前矿价升水，过去稳健获利的机会现在越来越 难找到，只能赌市场，自然亏损的可能性大增。这也是目前指数定价矿石期货的溢价不断降低的原因。也是造成掉期和国内大连铁矿石期货 长期存在较大基差的根本原因。这个基差就可以理解为外矿的超额利润，也是国内钢厂采购美元计价矿石期货的高成本所在。

总体外矿价格还是被推高了，只是卖掉长协的钢厂占了更大便宜，坚守长协的钢厂吃了更大的亏。这一趋势会造成更多钢厂卖长协，那么长协矿的指数溢 价就会进一步下降，直到消失。那时钢厂就会干脆推掉长协，完全采取固定价采购，那时会是什么格局？至少那时矿山操纵指数已经没有太 大意义，或者说，指数采集的样本会大幅增加，任何人都难以控制，市场的力量也许会更有利于国内钢厂，拭目以待吧。