市场永远变幻莫测，企业又何尝不是在分合间兜兜转转。当年，能合并一家企业，超越竞争对手，成为市场不可忽视的“大鳄”。现在，又因市场行情的不断变化，在拥有众多资产的情况下，整合出一家新公司，以期继续为投资者和资本市场认同。
日前，被媒体称为澳大利亚矿业巨头必和必拓集团公司（下称“必和必拓”）“副牌”的South32，在澳大利亚、伦敦和约翰内斯堡三地证券交易所挂牌上市。
South32就是必和必拓分拆出来的一块资产。据悉，作为新的实体公司，South32拥有更为多样化的金属和采矿业投资组合，包括铝、煤炭、镍、锰、银等。但不包括必和必拓最赚钱的两部分资产：铁矿石和石油天然气。
首个交易日，South32三地表现不一。据外媒报道，在位于悉尼的澳大利亚证券交易所上市交易时，South32开盘价为2.13澳元/股，随后小幅走高至2.22澳元/股，最终以2.05澳元/股收盘，收盘价比此前市场预期的最低值还低。据统计，以该价格估算，South32市值仅约113亿澳元（约90亿美元）。
但在伦敦证券交易所，South32股价开盘报于1.04英镑/股，随后上涨3.9%至1.08英镑/股，在约翰内斯堡，South32的股价也达到3%的涨幅。
目前，除了South32股价的信息外，必和必拓暂未对外公布最新的与South32有关的计划。但关于这家新公司的想象空间，却被媒体和公众多次提及。
《华尔街日报》近日称赞，South32当天在澳大利亚证交所挂牌上市，是近年来持续低迷的矿业市场中难得一见的“亮点”，也是必和必拓发展史上首次“混合挂牌”。
澳大利亚民族电视台恭维说，South32在澳上市当天融资110亿美元，成为继母公司必和必拓、力拓和贵金属生产商Newcrest之后，澳大利亚第四大矿业公司。
抛开上述说法，South32另一个作用可能在于：让母公司必和必拓更专注于市场的“精华”。
“分拆的目的是随着必和必拓的资产变得越来越庞大、越来越复杂，我们希望能够简化我们的运营。”去年在上海期间，必和必拓CEO麦安哲在接受《国际金融报》记者专访时称，“出于这样的目的，我们新成立了一家公司叫South32，分拆之后两家公司都会变得相对简单，效率得到相应的提高。”
他还对记者坦言，市场价格的下降意味着生产成本的降低，“我们认为通过这种业务简化，新成立的公司和必和必拓本身均将得到更好的发展”。
事实上，去年年中以来，随着大宗商品价格节节下挫，不止是必和必拓，不少矿业公司、能源公司都传出过收购或分拆的传言。
比如，近日，香港《信报》就引述澳大利亚媒体的话报道称，中国龙头钢企宝钢及中信集团已就增资澳大利亚铁矿石生产商FMG与之谈判，并向澳大利亚外国投资审查委员会（FIRB）提出申请投资FMG，“相关讨论仅涉及入股或增持，而非全部收购”。FMG昨日则表示，并未得知此事，强调遵守披露原则，宝钢及中信亦未证实此次投资。
更早前，外界一度认定矿业和贸易巨头嘉能可超达公司也存在收购澳大利亚另一大矿商力拓的可能性。
分分合合
以崭新面孔亮相的South32，是全球最大锰矿石生产商，同时拥有全球最大银矿。该项分拆意味着2001年BHP与南非Billiton的合并自此又基本分开
必和必拓伴随着市场行情的发展而发展。本世纪初，全球铁矿石贸易量才2亿多吨，尚不足2014年全球总量的20%，作为目前铁矿石最大需求国之一的中国当时也没有真正意义上全面参与到始于1981年的一年一度的国际铁矿石谈判。
但喜欢预测未来的铁矿石巨头们知道，未来的铁矿石市场，很可能不再是上世纪50年代和60年代定义的“夕阳产业”，恰恰将迎来爆发机遇。
2001年，先前一心想收购巴西Caemi Mineracaoe Metalurgia S.A.公司（下称“CMM公司”）、最终被三井物产截和的必和必拓，收购了被誉为“国际采矿业先驱，曾以不断创新和集约式运营方式闻名”的公司比利登矿业。
据了解，当时，BHP（必和必拓前身）很快以溢价20%、约280亿美元的总价，“搞定了”比利登。而后者之所以接受BHP，也是为了避免被老对手英美资源集团公司收购。合并后的公司成立，BHP持股58%，比利登持股42%。这造就了“全球最大矿业公司”的地位。
在分析人士看来，这场收购的影响力不亚于1998年英国石油公司（下称“BP”）对阿莫科石油公司276亿美元的收购案，“一方面，通过对比利登的收购，BHP节约了成本，扩大了公司的经营范围；另一方面，凭借该交易，BHP很快赶上了竞争对手力拓等，成为当时仅次于美国铝业公司（下称‘美铝’）的大型综合性矿业公司”。
分分合合，走过十年。直到去年6月中旬，许久没传出新消息的比利登突然成为一则报道的“主角”。
英国《金融时报》当时称，“必和必拓目前正在考虑出售比利登在当初合并后带来的几乎所有业务，以调整这家在英国和澳大利亚上市的矿业公司的业务重心，并放在合并以前的核心业务上。”
“自BHP和比利登于13年前合并以来，很多来自比利登的资产对集团利润的贡献度一直呈下滑趋势：从合并时的约30%降至了如今的约10%。”《金融时报》还对“考虑出售比利登资产”的原因进行了猜测。
最终，市场证明，必和必拓的确想分拆旗下企业，分拆的是旗下的铝、锰、镍、白银和煤炭等资产。
值得注意的是，在路透社看来，该项分拆是2010年前后大宗商品价格开始下跌以来，采矿业最重要的重组活动之一，且“2001年BHP与南非比利登的合并自此又基本分开”。
与此同时，《国际金融报》记者去年就获悉，这家分拆出来的公司名称为“South32”，算是“必和必拓另起炉灶”的一家公司。
为何取名South32公司？此前记者获得的解释是，公司以“维度”来命名，即同一纬度上，必和必拓有多处资产。
对此，《悉尼晨锋报》去年年底补充介绍称，虽然其命名“South32”看起来像是着重南半球，但实际上，“这个名字是致敬必和必拓南非及澳大利亚重要业务所经过的经纬线”。
事实上，“South32”出现前，必和必拓曾用“Newco”作了16个星期的暂定名，且“名字及商标是必和必拓综合许多员工的提议及创业公司Designworks的专家意见后的选择”。
South32现任首席执行官Graham Kerr也曾解释，有位员工曾提议用“32South”作为新公司的名字，这个方案最终被“加工”成了“South32”，因为，“测试组觉得后者听起来更顺耳”。
“South32代表着公司的足迹及管理运营处的区域途径。”Kerr称，虽然大胆地将品牌与南半球绑在一起，但新公司也会向北半球发展，“South32将有着全球抱负，不会窝在当前运营的地方”。
为何分拆
必和必拓股东以压倒性票数批准分拆新的矿业和金属集团South32，为后者的上市扫清障碍
目前，可以确定的是，South32拥有更多样化的金属和采矿业投资组合，与之前的传闻相比，还多了煤炭资产，还涵盖了铝、镍、锰、银等“小金属”资产。而在预料之内的是，新公司不包括必和必拓最赚钱的两部分资产：铁矿石和石油天然气，也没有钾肥、铜矿等战略资产。
尽管公司名字破费周章，但资产的分拆却顺利获得了董事会的通过。据悉，必和必拓董事会早就在去年3月17日就建议股东投票批准该公司剥离South32资产。
据必和必拓在提交给澳大利亚证券交易所的监管文件，该公司股东于今年5月6日就分拆新公司South32的提案进行表决，投资者每持有1股必和必拓股票将获发新公司1股股票。
“当然会分拆。”一位私募投资人6月5日对《国际金融报》记者直言，“一方面，铁矿石和油气是优质资产，一定会将其纳入核心中的核心。另一方面，公司集中经营好更好的资产，以在弱肉强食的市场环境中，保持自己足够的竞争力。”
必和必拓董事长Jacques Nasser在一项公开声明中称，“业务剥离将简化必和必拓的业务线，也有望解冻股东价值，同时缔造一家全新的全球多元化金属与矿业公司，它在旗下业务涉及的每种商品市场中都具有举足轻重的地位。”
必和必拓预计，将因简化资产组合每年节省约1亿美元的成本。
据记者了解，自2013年以来，必和必拓就在调整自己的发展思路。此前，在与《国际金融报》记者的多次接触中，必和必拓始终强调的是“提高效率”。其中，资产重组也是该公司提高效率的一部分。
不过，在一位钢铁圈资深人士看来，必和必拓分拆，还有一个很重要的原因，就是外部环境的剧烈变化。
“铁矿石价格早就不复当年之勇。试问，如果铁矿石价格还处于100美元或200美元/吨的高位。必和必拓还会想着分拆公司吗？我想不会。”上述人士称，“何况，现在下跌的不止是铁矿石，还有其他大宗商品的品种。”
“因此，外部市场环境的变化，促成了必和必拓的行动。”该人士认为，“但长远看，这么分拆也没错。毕竟，铁矿石市场还有需求，且这家公司的开采成本比较低。同时，分拆公司后，专注于一点，将让必和必拓更好地寻觅到市场机会。”
事实上，麦安哲早前在接受《国际金融报》记者采访时表示，整个公司的战略没有那么简单地改变，而是在不断的发展过程中，“我们未来在铜方面的投资会大于铁矿石，而这并不代表铁矿石没有增长”。
他还举例说，铜产品的特点是如果没有新增投资，未来产能会下降。“目前，我们对中国出口的2/3都是铁矿石，而铜只占对中国贸易量的1/6。铜的增长空间是很大，未来希望加大对中国铜的出口量”。
生存不难
“短小精悍”正是South32的优势，与必和必拓和力拓这样的巨头相比，这些肚子里有料、尺寸适中的中小企业，拥有更良好的发展前景，更容易博取投资者的好感