Morningstar表示，福德士河FY26第四季度总发运量为5270万吨，同比减少5%；全年总发运量则达到2.013亿吨，同比增加1%。该机构据此下调了对公司近期销量、Iron Bridge产量及资本开支的预测，并维持“无经济护城河（No Moat）”分类。
福德士河最新季度报告显示，FY26第四季度赤铁矿C1单位成本为19.37美元/湿吨，环比上升6%，公司将主要原因归于柴油价格上涨。与FY25第四季度的16.29美元/湿吨相比，该成本同比增加约19%。该指标对应赤铁矿业务，不应与Iron Bridge磁铁矿项目的独立运营成本混为一谈。
Iron Bridge是本次机构关注的重点。项目FY26发运900万吨铁精粉，同比增长27%；FY27发运指引为1100万至1400万吨。福德士河仍以22Mtpa名义产能为目标，但预计FY28年化产量超过1600万吨，较此前“FY28达到满产”的表述更为审慎。
公司同时表示，在审视修订后的爬坡进度和不同产量情景后，预计将在FY26财报中确认与Iron Bridge相关的约7.5亿美元税前非现金减值，税后约5.25亿美元。该减值预计将被排除在Underlying NPAT之外。
对于项目历史资本开支，福德士河2019年批准Iron Bridge第二阶段开发时披露资本成本为26亿美元；2023年项目资本估算更新至约40亿美元。2019年项目批准公告 2023年项目更新
需要注意的是，Morningstar的估值调整属于独立研究意见，并不等同于福德士河经营指引变更，也不能单独证明其与当日股价波动存在直接因果关系。
