核心摘要：
面对中国矿产资源集团（CMRG）持续数月的采购限制，全球矿业巨头必和必拓（BHP）正通过大幅折扣策略，将金布巴粉（Jimblebar Fines）转销往东南亚市场。最新数据显示，必和必拓已成功向马来西亚和越南发运约17万吨铁矿石，而与此同时，其在中国港口的库存已激增至810万吨。

1. 战略转向：重返东南亚市场

受CMRG自2025年9月起实施的采购限制影响，必和必拓不得不寻找替代买家。最新航运数据显示：

  • 马来西亚： 2026年1月14日，货轮 "Lowlands Blue" 号运载 9.5万吨 金布巴粉驶往马来西亚。这是自2019年有记录以来，该品种首次发往马来西亚。
  • 越南： 2025年12月，货轮 "Cape Yamabuki" 号向越南钢厂交付了 7.5万吨 铁矿石。
  • 总量： 合计约 17万吨 铁矿石被成功分流至东南亚市场。

2. 价格战：折扣幅度飙升90%

为了在替代市场抢占份额，必和必拓采取了激进的定价策略。
市场数据显示，纽曼粉（Newman Fines）的折扣力度显著扩大：

  • 2026年1月装期折扣：$2.48/吨
  • 2026年2月装期折扣：$4.73/吨
  • 变动幅度： 单月折扣扩大了 $2.25/吨，增幅高达 90.7%。越南和马来西亚的买家正是被此深跌折扣所吸引。

3. 港口库存预警：激增360%

尽管遭遇销售阻力，必和必拓并未下调产量指引（仍维持在2.58-2.69亿吨），这导致大量货物积压在中国港口。

  • 截至2026年1月13日，必和必拓金布巴粉在中国港口的库存总量达到 810万吨。
  • 这一数字较2025年9月底的水平飙升了 360%。
  • 滞港成本巨大：按行业标准滞期费估算，每月持货成本可能高达500万至1500万美元。

4. 市场影响与未来展望

分析认为，必和必拓此举意在通过“两条腿走路”：一边维持与CMRG的谈判筹码，一边测试非中国市场的吸纳能力。

  • 市场分化风险： 未来可能出现双重定价机制，即中国买家享受长协条款，而东南亚买家则需要大幅折扣才能承接货物。
  • 供应链韧性： 尽管全球金布巴粉出口量较2025年基准下降了74%，但必和必拓通过分流策略，展现了比竞争对手更强的抗风险能力。


（注：以上内容基于Discovery Alert 2026年1月23日报道编译，市场数据存在波动风险，投资需谨慎。）