必和必拓8月18日公布截至2026年6月30日的全年业绩。数据显示，公司2026财年Underlying attributable profit达到132亿美元，同比增长30%，高于市场预期。Underlying EBITDA约为330亿美元，同比增长27%。
必和必拓表示，稳定的生产运营以及较高的大宗商品价格共同推动了盈利增长。公司2026财年自由现金流达到98亿美元，同比增长83%；截至财年末净债务降至87亿美元以下。
在股东回报方面，必和必拓董事会宣布派发每股99美分的末期股息，对应约50亿美元，派息率为72%。加上此前已经支付的每股73美分中期股息，2026财年全年股息达到每股1.72美元，总额约87亿美元，为四年来最高水平。
此次业绩最明显的变化来自铜业务。
必和必拓表示，2026财年铜业务Underlying EBITDA达到创纪录的约180亿美元，首次超过集团Underlying EBITDA的一半。公司铜产量连续第二年达到约200万吨，铜业务同时实现约70%的Underlying EBITDA利润率。
路透社根据公司业绩数据报道，铜业务相关盈利已经超过铁矿石业务，铜和铁矿石相关盈利分别约为79.5亿美元和75亿美元。由此，铜已经从必和必拓的重要业务之一，转变为集团当前最大的盈利贡献来源。
这一变化与铜价上涨密切相关。必和必拓在业绩报告中表示，2026财年铜价格表现强劲，创纪录的铜价成为利润增长的重要支撑。同时，公司认为电气化、数字化以及人工智能基础设施建设将继续推动长期铜需求。
相比之下，铁矿石仍然是必和必拓最重要的基础业务之一，并未出现明显的生产端收缩。
2026财年，必和必拓西澳铁矿业务（WAIO）实现创纪录的铁矿石产量和发运量，并继续保持全球主要铁矿石生产商中的低成本优势。公司同时推进皮尔巴拉地区Ministers North新矿项目，目标是帮助WAIO维持年产量超过3.05亿吨。
因此，必和必拓目前呈现出较为明显的“双核心”结构：铁矿石继续提供规模化产量和稳定现金流，而铜正在成为公司未来增长和利润扩张的主要驱动力。
在铜资源布局方面，必和必拓表示，公司目前在智利、澳大利亚和阿根廷拥有较为明确的项目储备，预计到FY2035年，其归属铜产量存在较当前水平提高约40%的潜力。公司同时推进智利Escondida新选矿厂等项目，并继续扩大在阿根廷、美国亚利桑那州和澳大利亚的铜资源布局。
需求方面，必和必拓预计全球铜需求将从目前约3400万吨/年增长至2050年5000万吨以上/年。公司认为，电气化和数字化基础设施建设将成为长期铜需求的重要增长来源。
对于铁矿石市场而言，BHP此次财报释放的信号并不是“铁矿石正在退出核心业务”，而是全球大型综合矿业公司的资本和利润增长重心正在进一步向铜倾斜。与此同时，BHP仍在通过Ministers North等项目维持WAIO的长期产量水平。
这意味着未来全球铁矿石市场仍将受到BHP大规模稳定供应的影响，但从矿业巨头的资本配置和增长战略来看，铜、钾肥等新增长领域的重要性正在持续提升。
