巴西至中国铁矿石海运费在9月底冲高后出现明显回落，但长距离运输成本仍处较高水平，对巴西低品矿出口经济性的压力尚未完全解除。
波罗的海交易所10月2日发布的周度报告显示，Capesize市场整体走弱。巴西至中国C3航线指数由周初的40.659美元/吨降至37.65美元/吨，降幅约7.4%。与此同时，西澳至中国C5指数收于14.425美元/吨。
C3与C5之间的运费差由此达到约23.23美元/吨。按照10月6日约6.7020的离岸人民币汇率简单换算，两条航线对应运费分别约为252元和97元/吨，差额约156元/吨。上述人民币数字仅用于展示运距成本差异，并不代表实际进口结算成本。
近期巴西铁矿石运输成本受到市场高度关注。CSN于9月29日宣布，其子公司CSN Mineração将暂时削减位于米纳斯吉拉斯州Ouro Preto的Pires Complex低品位铁矿石生产，并减少未来数月第三方矿采购。公司明确表示，更具挑战性的市场环境以及较高海运费是调整原因之一。
受此影响，CSN将2026年铁矿石自产及第三方采购合计指引由45–47Mt下调至39–41Mt，同时把C1现金成本指引从22–23.5美元/吨提高至25–26美元/吨。
Pires本身属于CSN体系中的低品矿来源。公司2025年年报显示，Pires当年生产约10.51Mt铁矿石，平均品位为53.7% Fe，明显低于Casa de Pedra同期约61.0% Fe的平均品位。
低品矿在长距离运输环境下对运费更加敏感。相对于澳大利亚至中国航线，巴西至中国当前仍存在超过20美元/吨的海运成本差距。对高品矿而言，更高的铁单位价值可以部分抵消这一成本，但对53%—55% Fe附近的低品矿而言，较大的品质折价会进一步压缩其FOB净回值。
最新C3回落意味着巴西矿商所面临的运输压力较9月底有所缓和，但目前尚无证据表明CSN已经恢复Pires被削减的生产。CSN此前表示，只有当市场条件重新支持这类低品矿获得更好的利润水平时，相关措施才可能逆转。
汇率方面，离岸人民币近期小幅走强。USD/CNH由9月25日约6.723降至10月6日约6.702，中国进口商购买美元计价铁矿石和海运服务的人民币成本因此略有下降，但幅度仅约0.3%，对整体成本的影响明显小于海运费本身的波动。
值得注意的是，本轮Capesize运费下跌也表明，船用燃料价格并不是决定铁矿石航运费的唯一因素。波罗的海交易所称，本周市场走弱主要受到可用船舶增加以及部分区域货盘需求不足影响，中国国庆假期也削弱了部分亚洲市场活动。
因此，对巴西低品矿后续经济性的判断不能只观察油价或单一运费指标，而需要同时跟踪巴西—中国C3运费、中低品铁矿品质折价以及61%基准价格变化。
