巴西铁矿石生产商Samarco于10月22日公布2026年第三季度运营数据。数据显示，2026年7—9月，公司铁矿石球团及精粉产量达到430万吨，环比增长10%、同比增长4%，创2020年底恢复运营以来最高季度水平。2026年前三季度，公司累计产量达到1200万吨，同比增长7%，同样创复产以来同期最高水平。

销量方面，Samarco第三季度球团及精粉销量为390万吨，环比基本持平，同比下降5%；2026年前三季度累计销量为1100万吨，同比增长1%。整体来看，公司生产端继续改善，但销量增长明显弱于产量增长。

三季度产量创复产以来新高，选矿厂运营表现改善

具体来看，Samarco第三季度球团及铁矿精粉合计产量为430万吨，较第二季度的390万吨增长10%，较2025年第三季度增长4%。

这一成绩刷新了公司自2020年底恢复运营以来的季度产量纪录。前三季度累计产量达到1200万吨，同比增长7%，也是复产以来同期最高水平。

BHP于10月20日发布的季度经营报告也对这一数据进行了交叉验证。按照BHP持有Samarco 50%权益计算，其当季归属产量为215.1万吨，对应Samarco项目100%口径产量约430.2万吨。

BHP表示，Samarco当季产量增长主要得益于选矿厂运营表现强劲，并维持2027财年7.5万—8.0百万吨的BHP权益口径产量指引不变。

销量同比下降5%，产销表现出现分化

销量方面，Samarco第三季度球团及精粉销量达到390万吨，与第二季度基本持平，但同比下降5%。

2026年前三季度，公司累计销售球团及精粉约1100万吨，同比增长1%，销售增长幅度明显低于同期产量增长的7%。

按照披露数据计算，第三季度产量高于销量约42万吨，前三季度累计产销差额约101万吨。不过，目前尚无充分证据确认上述差额全部转化为库存增加，仍需结合后续公司库存、发运及销售数据进一步判断。

总体而言，Samarco第三季度生产端继续向好，季度产量刷新复产以来纪录，但销售端尚未同步实现增长，后续产销匹配情况值得关注。

2028年满产目标仍是中长期供应增长重点

Samarco由Vale和BHP各持有50%权益。自2015年Fundão尾矿坝事故后，公司长期停产，并于2020年底开始逐步恢复运营。

根据BHP公布的公司资料，Samarco计划通过投资138亿雷亚尔，逐步恢复全部设计生产能力，目标在2028年达到约2600万吨/年产能。

当前季度产量刷新复产以来纪录，说明其生产恢复继续取得进展，但距离设计产能仍有较大提升空间。

后续需要关注选矿厂运行稳定性、产销量匹配情况，以及第三阶段复产项目的建设进度。

来源： BHP《Operational Review for the quarter ended 30 September 2026》；Reuters 2026年10月22日Samarco第三季度运营数据报道。