巴西矿业巨头Vale已开始推进米纳斯吉拉斯州Fábrica铁矿部分复产。公司9月23日宣布，米纳斯吉拉斯州法院已授权Fábrica矿部分恢复运营，此前该矿因今年1月发生水和沉积物外溢事件而全面停产。证券交易委员会
Vale表示，此次恢复基于公司与米纳斯吉拉斯州检察机关及州政府达成的承诺协议。复产过程中，公司仍须遵守相关安全要求、环境控制措施、许可证、授权和附加条件，并继续执行协议规定的整改措施。证券交易委员会
Fábrica矿于1月25日发生水和沉积物外溢。米纳斯吉拉斯州检察机关披露，事故涉及约26.2万立方米水和沉积物，并影响下游区域及水体。2月6日，法院下令Fábrica矿全部采矿作业暂停，直至相关设施安全性得到技术证明。MPMG
巴西国家矿业局随后澄清，该事故并不属于尾矿坝或矿山堆体破裂。ANM称，Fábrica事件涉及矿山运营区域内的基础设施，没有发现矿山坝体或堆体发生破裂、坍塌或结构失稳。Serviços e Informações do Brasil
目前此次授权仅为部分恢复。据当地报道，Cava Área 3和Área 4暂未纳入复产范围，相关区域仍需进一步技术安全评估。O Fator
Fábrica停产此前已对Vale南部系统铁矿石供应造成影响。Vale二季度生产报告显示，南部系统产量为12.1Mt，同比减少1.0Mt，公司将下降主要归因于Fábrica和Viga两座矿山自1月以来全面停产。包含Fábrica在内的Paraopeba板块二季度产量为1.81Mt，较去年同期3.95Mt下降54.3%。证券交易委员会
不过，Vale整体铁矿石生产仍得到其他资产增量支撑。公司二季度铁矿石产量达到84.3Mt，同比增长0.8%，为2018年以来最高的二季度水平；上半年累计产量153.9Mt，同比增长1.8%。证券交易委员会
Vale明确表示，Fábrica部分恢复运营不会改变现有生产指引。公司目前仍预计2026年铁矿石产量为335–345Mt。证券交易委员会
从供应角度看，此次复产更多意味着此前停产造成的下行风险有所下降，而不是形成新的矿山产能。由于Vale尚未公布此次恢复区域对应的具体产量、复产比例及爬坡速度，目前无法量化Fábrica将在第四季度恢复多少铁矿石供应。
后续市场需要重点关注Fábrica实际产量恢复情况、仍受限制区域的安全评估，以及同样自1月停产的Viga矿后续复产进展。
